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冲浪品牌巨头Quiksilver和Billabong合并,56亿美元竞

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冲浪品牌巨头Quiksilver和Billabong合并,56亿美元竞

户外资料网(8264.com)讯:澳大利亚冲浪品牌Billabong近日宣布已与总部设在纽约的投资公司SycamorePartners进行了10天的单独谈判。SycamorePartners公司专注于消费者和零售投资,正与Billabong接洽收购事宜。Sycamore公司很有可能以0.6澳元每股的价格收购Billabong的所有股份。经过10天的单独谈判,Sycamore公司已有权雇佣会计师事务所做盈利分析——这正是债务融资收购需要做的。

户外资料网(8264.com)讯,美国当地时间14日,全球最大服装制造商、TNF母公司VF(威富)公司与私募股权公司Altamont Capital Partners在本周一对外表示,已经向澳大利亚冲浪运动服装公司贝Billabong 提交了一项买断竞购要约申请,并对该公司的每股估值达到1.16美元,总估值达5.56亿美元。当天早些时候,Billabong公司表示已经收到了来自VF集团的竞购邀请。

最近,冲浪及极限运动品牌Quiksilver 的母公司Boardriders Inc.向澳洲同行Billabong International Ltd. (ASX:BBG) 提出并购,刺激标的4日的股价飙升最多23.1%至0.96澳元。Boardriders Inc.愿意为Billabong International Ltd. 支付现金1.98亿澳元,相当于每股1澳元,较后者30日收市价0.78澳元溢价28.2%。而在2012年初,私募股权公司TPG Capital Management 曾提出以8.5亿澳元收购Billabong International Ltd.。

Quiksilver 与Billabong 合并

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Billabong International Ltd.12月4日发表声明,表示将向Boardriders Inc.开放账目,预计尽职调查将于数周内展开,集团会在适当的时候向股东更新进展。

无时尚中文网2018年1月5日:冲浪品牌Quiksilver 的母公司Boardriders Inc. 落实收购澳洲同行Billabong International Ltd. ,该交易给予标的3.8亿澳元的企业价值,且一如预期在极限运动行业衰退的背景下将世界两大极限运动巨头带到同一屋檐下。

这意味着VF服装集团和另一家美国私募公司ALTAMONTCAPITALPARTNERS(ACP)在对Billabong的收购中已经出局。

据悉,关于此次竞购,VF公司目标是Billabong品牌,而Altamont资本则是想收购该公司其他的品牌和相关资产。Billabong公司其他品牌包括:Element、Von Zipper、 Honolua Surf、Kustom、Palmers Surf、Xcel、Tigerlily、Sector 9、Dakine和RVCA。此外它在加拿大还拥有49家连锁零售店。

Billabong International Ltd. 和Boardriders Inc.(前身为Quiksilver Inc.)近年都因为极限运动退烧、运动服饰行业竞争加剧而走下坡,加之经营不善导致债台高筑,Billabong International Ltd. 需要在2013年紧急融资,经过改组后最近两年仍然持续亏损,过去六年也只有2015财年实现盈利。Quiksilver Inc. 的美国业务更在2015年宣告破产,2016年2月经过资产重组减轻债务脱离破产保护后,该公司在今年3月更名为Boardriders Inc.。

Boardriders Inc. 将以1.97亿澳元、相当于每股1澳元收购Billabong International Ltd.,较Billabong International Ltd. 4日周四收市价0.96澳元溢价4.2%,比12月1日提出并购前的收市价溢价28.2%。而在2012年初,私募股权公司TPG Capital Management 曾提出以8.5亿澳元收购Billabong International Ltd.。

去年12月,Billabong还收到了来自包括其董事会成员Paul Naude、美银美林和私募股权公司Sycamore Partners Management在内的另一个财团的收购要约。VF表示Billabong将用大约6周时间对这两项收购要约进行评估,并给予这两个财团进行审慎调查(due diligence)的权利,以更好地了解其价值。

Billabong International Ltd. 与Boardriders Inc. 的背后都有洛杉矶私募股权公司Oaktree Capital Management LP 的身影。2013年,Oaktree Capital Management LP 联手Centerbridge Partners LP 向Billabong International Ltd. 提供6年3.6亿美元的融资以换取Billabong International Ltd. 33.9%-40.8%的股份,目前Oaktree Capital Management LP 持股约19%,也是后者的最大优先债权人之一。而在Quiksilver Inc. 的破产重组中,同样作为最大优先债权人的Oaktree Capital Management LP 通过债转股获得该集团逾90%的股权,Quiksilver Inc. 8.26亿美元的债务得以骤降至不到3亿美元。当时便有消息称,Oaktree Capital Management LP 有意将Billabong International Ltd. 和Quiksilver Inc. 合并。

Billabong International Ltd. 的股价走势犹如极限运动行业兴衰的镜子。2007年,该股曾攀升至58.39澳元的历史高位,市值达38亿澳元,2012年开始出现亏损,股价跌破10澳元。2017年9月底,该股创出0.49澳元的历史新低。

Billabong是澳洲第一冲浪品牌,也是众多水上运动品牌中设计最具街头味道的一个。该公司创办于1973年,一直为板类运动爱好者提供新颖时尚高质的服饰和板类运动产品。

Billabong International Ltd. 目前专注于Billabong、Element 和RVCA 三大品牌,今年2月该集团将澳洲高级泳装品牌Tigerlily 以6,000万澳元售予当地私募股权公司Crescent Capital Partners。Boardriders Inc. 包括Quiksilver 、Roxy 和DC Shoes 等业务,过去两年该集团清理了超过9,000万美元的剩余库存,精简了分销渠道,关店削减了成本,虽然重组开支巨大导致仍未能扭亏为盈,但已经接近收支平衡。

在90年代开始腾飞的Billabong International Ltd. 和Boardriders Inc.近年都因为极限运动退烧、运动服饰行业竞争加剧而走下坡,加之经营不善导致债台高筑。2012、2013年累计亏损近10亿澳元却拒绝了TPG Capital Management 的收购后,Billabong International Ltd. 需要在2012年紧急融资,虽然经过改组但最近两年仍然持续亏损,过去六年也只有2015财年实现盈利。Quiksilver Inc. 的美国业务更在2015年宣告破产,2016年2月通过资产重组减轻债务脱离破产保护,该公司在2017年3月更名为Boardriders Inc.。

Billabong旗下有Tigerlily、Von Zipper等品牌,1990年时公司达到鼎盛时期。2007年股价曾一路攀升至每股17美元,但一系列的收购和决策上的失误导致债务积压,从此开始亏损。去年,该公司被迫裁员数百人,并出售了 Nixon的近半股权。

Boardriders Inc. 集团总裁Greg Healy 年初在接受《The Australian(澳洲人报)》访问时,透露去年Quiksilver Inc. 的销售比2015年的13.6亿美元下滑了至少1.5亿美元,但盈利能力显著改善,在减少促销折价、撤出部分授权品类和清理分销渠道等努力下,核心利润EBITDA 利润率从零提升至5%,已经接近7%的短期目标;而且订单在多年来首次录得增长。

Billabong International Ltd. 与Boardriders Inc. 的背后都有洛杉矶私募股权公司Oaktree Capital Management LP 的身影。2013年,Oaktree Capital Management LP 联手Centerbridge Partners LP 向Billabong International Ltd. 提供6年3.6亿美元的融资以换取Billabong International Ltd. 33.9%-40.8%的股份,目前Oaktree Capital Management LP 持股约19%,也是后者的最大优先债权人之一。而在Quiksilver Inc. 的破产重组中,同样作为最大优先债权人的Oaktree Capital Management LP 通过债转股获得该集团逾90%的股权,Quiksilver Inc. 8.26亿美元的债务得以削减至不到3亿美元。当时便有消息称,Oaktree Capital Management LP 有意将Billabong International Ltd. 和Quiksilver Inc. 合并。

作为全球最大的成衣制造商之一、美股市值最高的服饰公司,成立时间超过100年的VF服装目前仍然保持可观的业务增长,2012上半年VF收入同比增长24%,2011财年营收93.7亿美元,同比增长22.8%。净利润8.9亿美元,同比增长55.4%。目前VF服装已经是一家多品类,多品牌的服饰公司,旗下的主要品牌将近30个,The North Face,Vans,timberland,JanSports等品牌组成的户外休闲业务占到总销售额将近一半。

而Billabong International Ltd. 在截至7月30日的2017财年实现总销售9.747亿澳元,固定汇率计同比减少6.7%,美洲、亚太地区和欧洲三大市场都持续下滑,但整体同店销售录得0.1%的增长,电子商务销售大涨22%。经调整核心利润EBITDA 按年上升2.8%至5,110万澳元,然而税前亏损从2016财年的1,590万澳元扩大超过三倍至6,740万澳元。

Billabong International Ltd. 主席Ian Pollard 在今天的公告中表示,虽然近年集团已经取得长足进步,但仍面临全球零售市场、策略执行和债务再融资等不确定性和风险,而目前的高债务水平有可能迫使集团出售资产或稀释股权以筹集资金,因此他相信眼下高溢价的收购要约符合股东的最佳利益。

Billabong、Quiksilver 和Rip Curl 是全球三大冲浪极限运动品牌。就在本周初,澳洲媒体称同时还拥有Von Zippers、Palmers Surf 和Xcel 等品牌的Billabong International Ltd. 已经退出对Rip Curl 的收购。

持有Billabong International Ltd. 19.2%股份的Centerbridge Partners LP 和持股12.8%的Billabong 品牌创始人、集团董事Gordon Merchant 都表示支持与Boardriders Inc. 合并。但合共持股超过15%的Adam Smith Asset Management 和Ryder Capital 等机构投资者都曾表示反对。

今年9月,市场消息称Rip Curl 的创始人Brian Singer 和Doug Warbrick 已经聘请美国精品投行Robert W. Baird & Co. Inc. 和澳洲当地的Gresham 处理出售事宜。四年前Rip Curl 亦委托过Bank of America Merrill Lynch 美银美林卖盘,但据悉报价都未能达到Brian Singer 和Doug Warbrick 的预期——4.7亿澳元,相当于该公司2013年EBITDA 的10倍。

Billabong International Ltd. 目前专注于Billabong、Element 和RVCA 三大品牌,今年2月该集团将澳洲高级泳装品牌Tigerlily 以6,000万澳元售予当地私募股权公司Crescent Capital Partners。Boardriders Inc. 包含Quiksilver 、Roxy 和DC Shoes 等业务。

Rip Curl 的经营、业绩和财务状况都优于Billabong International Ltd.。2017财年Rip Curl 销售超过10亿澳元,持续经营业务利润为5,100万澳元。

合并后,Billabong International Ltd. 和Boardriders Inc. 将组成年销售约20亿美元、在28个国家设有630间门店并在110个市场拥有逾7,000个销售点的大型极限运动集团。Oaktree Capital Management LP 合伙人Dave Tanner 将出任首席执行官,Boardriders Inc. 首席执行官Pierre Agnes 成为总裁,而近年带领Billabong International Ltd. 进行重组的CEO Neil Fiske 的角色还未确定。

市场猜测Oaktree Capital Management LP、Sycamore Partners、Altamont Capital Partners 和VF Corp. (NYSE:VF) 威富集团都可能对Rip Curl 有兴趣。

昆士兰科技大学助理教授Gary Mortimer 指出经过20几年的发展,Billabong 和Quiksilver 之类的澳洲品牌已经从年轻冲浪文化的核心走向主流,成为家长都在穿的运动品牌。Dave Tanner 也表示滑浪和极限运动在90年代末至新千禧的高速增长引致盲目扩张,许多品牌的营运不规范和举债过度。

当然其中也有成功的例子,如去年以10亿美元估值向Carlyle Group LP 凯雷集团出售半数股权的滑板潮牌Supreme,该品牌通过有限的零售布局和“饥饿营销”维持清高地位功和高身价。

Boardriders Inc.过去两年清理了超过9,000万美元的剩余库存,精简了分销渠道,关店削减了成本,Dave Tanner 透露现已恢复盈利。而与Billabong International Ltd. 合并后,管理层会从财务、物流和科技等后端营运部门的整合中降低成本,Dave Tanner 称目前没有大规模的关店计划,两者合共11个品牌都会保留。

Pierre Agnes 在公告中指出,创造全球协作平台可促合并后的集团加强对产品创新、产品质量、数字营销、消费者互动和电子商务等方面的投资,平台的壮大也将为员工、顾客、供应商和运动员带来更多机遇。

去年9月,市场消息称另一个主要冲浪极限运动品牌Rip Curl 的创始人Brian Singer 和Doug Warbrick 已经聘请美国精品投行Robert W. Baird & Co. Inc. 和澳洲当地的Gresham 处理出售事宜。四年前Rip Curl 亦委托过Bank of America Merrill Lynch 美银美林卖盘,但据悉报价都未能达到Brian Singer 和Doug Warbrick 的预期€€€€4.7亿澳元,相当于该公司2013年EBITDA 的10倍。

Rip Curl 的经营、业绩和财务状况都优于Billabong International Ltd.。2017财年Rip Curl 销售超过10亿澳元,持续经营业务利润为5,100万澳元。

市场猜测Oaktree Capital Management LP、Sycamore Partners、Altamont Capital Partners 和VF Corp. 威富集团都可能对Rip Curl 有兴趣。

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